美联储只是在拖延一场危机

原创 admin  2020-07-07 13:14 

上周末,DoubleLine Capital首席执行官冈拉克在接受采访时表示,美联储通过举债和购买债券等举措"支持经济"。这确实缓解了疫情危机期间的市场动荡,但可能会扰乱市场定价。

自疫情爆发以来,美联储已花费数万亿美元支持经济发展,包括购买大量公司债券。这些努力确实拯救了动荡不安的市场,但也导致美联储的资产负债表飙升至7倍以上。数万亿美元。

上周,达里奥在最新一次演讲中还提到了对美联储(fed)纾困行动后果的担忧。他提到,由于美联储政策的干预,目前的资本市场已不再是按传统方式配置资源的自由市场:

在不到一周的时间里,两位金融大师直接向美联储发表了讲话,冈拉克对美联储决策者的激进放贷行动表示震惊:

“美联储已经决定全力以赴减少市场和经济动荡。他们比以往走得更远。但如果疫情再次爆发,引发市场进一步下跌,那么美联储可能仍会采取更激进的措施。”

为了拯救经济,美联储向市场释放流动性,并使用购买公司债券等工具。冈德拉克批评此举违反了美联储的章程:

“美联储认为当时的市场是绝望的,所以有必要采取非常规手段,但这违反了1913年的《联邦储备法案》。”

更糟糕的是,美联储的举措将产生严重后果。

这位60岁的债券投资传奇,拥有35年的投资经验,在他的交易生涯中经历了多次危机。他是2008年次贷危机爆发前发出警告的少数投资者之一。他之前曾提到,公司信贷危机迫在眉睫,公司的账面债务水平达到了创纪录的高位。

在最近一次采访中,他再次提到了自己的担忧。

冈拉克指出,关键的风险在于,投资级公司债券市场上有很大一部分处于信用评级的最低水平BBB,这些债券很容易变成垃圾债券:

“公司债券的过度发行导致债券价格水平大幅上升,持有这一篮子资产的人最终可能会失去本金。”

而美联储的债券购买计划将债券波动控制在目标价格范围内,引发了公司债券市场的疯狂。然而,这是危险的。

以LQD交易所交易基金为例,他指出BBB债券没有太多回报,但被降级为垃圾风险。一旦评级下调,其定价将受到严重影响。

可以说,美联储大规模回购资产实际上只是推迟了违约潮的发生。但如果它真的爆发,信贷市场的崩溃将比2008年金融危机的后果“严重得多”。现在,破产的迹象已经显现:

“一些杠杆密集型资产,如抵押房地产投资信托基金和其他类型的投资,似乎正处于破产边缘。”

注:文章来自网络。

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